【编者按】在全球经济风云变幻的2024年，韩国股市却逆势狂飙，创下75.6%的惊人涨幅，领跑全球主要30国市场。这一成绩仅次于1987年“三低繁荣”顶峰期与1999年互联网泡沫鼎盛时期，位列历史第三。背后推手，正是韩国深耕多年的半导体产业，在AI浪潮中迎来高光时刻。然而，火爆行情下，本土散户却大规模撤离，转向海外市场，形成“指数狂欢，散户冷眼”的奇特景象。这背后是市场对政策不确定性的担忧，还是全球资产配置的新趋势？本文将带你深入解读韩国股市的“冰与火之歌”。
韩国综合股价指数（KOSPI）今年创下上涨75.6%的历史性纪录，在全球主要30国股市中涨幅高居榜首。这是继1987年（93%，低美元、低油价、低利率的“三低繁荣”顶峰）和1999年（83%，互联网泡沫鼎盛期）之后，史上第三高的年度涨幅。
今年4月初，受美国关税战威胁，KOSPI曾跌至2284点。而在承诺推动“KOSPI突破5000点”的李在明总统当选后，指数回升至3000点以上。在股东回报预期推动下，10月底更是史上首次突破4000点大关。30日的年末收盘价报4214.17点，较前一日微跌0.15%。
◇三星电子、SK海力士…引领KOSPI突破4000点
专家指出，尽管面临韩元疲软等不利条件，韩国股市能攀登前所未见的高峰，首要归功于韩国半导体产业的全面绽放。在全球人工智能投资热潮中，长期深耕技术的韩国半导体企业被视为最大受益者，从而引领了股市上涨。
尤其是三星电子和SK海力士获得了投资者的热烈追捧。外资今年净买入三星电子近10万亿韩元，将其股价推升至历史最高点121,200韩元。三星电子迅速追赶了此前一度落后的高带宽内存技术。
SK海力士的飞跃更为耀眼。凭借向英伟达抢先供应尖端HBM产品，并在全球HBM市场占据领先地位，其股价大幅飙升。
市值排名国内第一的三星电子今年上涨125%，第二的SK海力士上涨280%，共同拉动了整体股指上升。此外，由于预计AI数据中心激增将导致电力需求严重短缺，晓星重工业、斗山能源等电力设备制造商的股价涨幅也超过了300%。
市场还涌现出一大批“十倍股”，如原益控股（上涨1809.8%）、Seers Technology（上涨1137.9%）、Robotis（上涨1052.8%）等。三养食品、晓星重工业、韩华航空航天、斗山等公司的股价也相继突破每股100万韩元，成为“皇帝股”。
◇尽管如此，散户仍纷纷转向美国市场
尽管KOSPI涨幅是美国纳斯达克和标普500指数涨幅的三倍以上，但个人投资者大规模撤离韩国市场的情况也实属罕见。散户今年仅在KOSPI市场就创下了26.5万亿韩元的空前净卖出纪录。
另一方面，韩国投资者今年净买入海外股票的规模达到312亿2658万美元（约合44.82万亿韩元），创历史新高。分析认为，各种被视为压制企业的立法、股价上涨可能昙花一现的悲观论调、韩元的急剧贬值以及海外科技巨头的强劲表现，共同驱使投资者转向海外市场。
新荣证券研究中心主任金学均在一份类似反思报告的报告中表示：“回顾今年，比起股价涨幅超出预期，更令人困惑的是‘韩元贬值’与‘KOSPI上涨’的组合。因为历史上，在KOSPI趋势性上涨的阶段，韩元很少出现弱势。”
◇能否连续两年暴涨？
回顾过去40多年KOSPI的走势，年度涨幅连续两年以上录得正增长的情况共有8次，并不少见。甚至在KOSPI年涨幅超过50%的次年，涨幅超过前一年的情况也发生过两次（1986年、1998年）。
Kiwoom证券研究员韩智英表示：“能够实现连续年度正收益的根本动力是‘盈利动能’。明年KOSPI成分股的营业利润共识预期已从11月底的412万亿韩元上调至目前的426万亿韩元，因此可以对明年股市持乐观态度。”
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