【编者按】在全球能源格局动荡与转型的浪潮中，一家电力巨头的盈亏起伏往往牵动着国家经济与民生的神经。近日，韩国电力公司（KEPCO）传出业绩捷报，预计将创下历史最高的营业利润纪录，看似风光无限。然而，这耀眼数字的背后，实则是一段从巨额亏损中艰难爬升的辛酸历程。过去几年，受国际能源价格飙涨及电价调整滞后影响，公司曾深陷近48万亿韩元的亏损泥潭，如今虽借燃料价格回稳与电价上调之力扭亏为盈，但沉重的债务负担与畸形的电价结构，仍如悬顶之剑。更值得深思的是，其工业电价已显著高于居民用电，这在全球发达国家中实属罕见，折射出电价机制与市场原则的脱节。本文将深入解析这份“创纪录”业绩背后的真实图景，探讨光鲜数据下隐藏的结构性挑战。
韩国电力公司（KEPCO）预计，其去年合并基准下的营业利润将接近15万亿韩元，创下历史最高业绩纪录。
据证券行业18日消息，韩国电力去年第四季度的营业利润预计将达到约3.4万亿韩元，较上年同期增长超过40%。
全年来看，营业利润预计同比激增约78%，达到约14.9万亿韩元。若能实现，将超越2016年创下的12.015万亿韩元纪录，刷新历史新高。同期销售额预计增长约4.6%，达到97.7275万亿韩元。
营业利润增幅远高于销售额增长，主要归因于国际燃料价格企稳、随之而来的系统边际电价（SMP，即电力采购价格）下降，以及过去几年持续的多次电价上调。
新韩证券高级研究员崔奎宪预测，随着平均能源价格和SMP的进一步下降，韩国电力今年合并营业利润将达到19.7万亿韩元。
然而，业界普遍认为，近期的业绩改善更多是弥补累积亏损的恢复性过程。在2021年至2023年期间，受俄乌战争影响导致国际能源价格暴涨，韩国电力未能及时调整电价，一直以低于成本的价格供电，导致在此期间累积了高达47.8万亿韩元的巨额亏损。
随着后续电价上调及燃料价格稳定，韩国电力在2023年第三季度扭亏为盈，录得约2万亿韩元的营业利润，这是10个季度以来的首次盈利。尽管此后盈利能力持续改善，但要消化超过47万亿韩元的亏损，预计仍需相当长的时间。
财务负担依然沉重。截至去年6月底，韩国电力的合并总债务高达206.2万亿韩元。仅去年第一至第三季度，利息支出就高达3.2794万亿韩元，平均每天约120亿韩元。
为应对不断增长的电力需求，大规模的输配电网络投资也已提上日程。根据政府的第11次电力供需基本计划（2024-2038年），预计将投入约113万亿韩元用于输配电设施建设。
工业界则指出，当前的电价负担过重。自2022年以来，工业电价经过七次调整，已上涨约70%。特别是在2023年11月和2024年10月，政府冻结了居民电价，却单独上调了工业电价。目前，工业用电价格为每千瓦时185.5韩元，显著高于居民用电（149.6韩元）和一般用电（168.9韩元）。在经济合作与发展组织（OECD）成员国中，工业电价高于居民电价的情况极为罕见。
韩国电力方面表示，近期的业绩改善反映了对过去能源危机期间所产生成本上升部分的回收过程。工业界则坚持认为，必须建立一个合理的体系，使电价能够依据市场原则运作。
韩国电力正在审查旨在加强成本反映的制度改革方案，包括考虑引入分时电价等，以降低白天时段的工业电价负担。
韩国电力计划于本月26日左右正式发布其业绩报告。
