【编者按】在全球经济格局风云变幻的当下，货币市场的每一次波动都牵动着各国神经。近日，纽约联储一次罕见的汇率问询，竟让持续疲软的日元瞬间飙升，引发市场对日美联合干预汇市的无限遐想。然而，看似紧密的合作背后，实则暗流涌动。美国国内政治考量、全球“去美元化”担忧、日本自身的政策困境，如同一张错综复杂的网，让联合干预行动步履维艰。日元贬值带来的输入性通胀压力让日本当局如坐针毡，但要想拉上美国共同出手，恐怕远非一次“汇率检查”那么简单。这场货币博弈，不仅是经济实力的较量，更是政治智慧与战略耐心的考验。本文将深入剖析日美汇率同盟背后的真实图景，揭开联合干预的重重迷雾。
东京，1月26日电：纽约联邦储备银行一次不寻常的汇率问询，触动了持续疲软日元的剧烈反弹，这降低了（官方直接）干预的门槛，但现阶段日美协同抛售美元的行动看起来仍然极不可能发生。
美联储周五晚间的这一行动，是迄今为止最强烈的信号，表明日美当局正密切合作以遏制日元跌势，让市场对干预行动保持高度警惕。
然而，分析师表示，直接的协同干预可能不会像市场预期的那么快到来，部分原因是美国国内的考量——这表明华盛顿对日本关于日元过度疲软的担忧的支持，目前可能仅限于汇率问询。
摩根大通日本首席外汇策略师田瀬淳也表示：“过去的协同干预发生在非常罕见的情况下，比如金融危机或重大自然灾害期间。我们认为，从联合汇率问询到协同干预，这之间的距离相当大。”
就目前而言，仅仅是对干预的担忧就已将日元从18个月低点推高，这为担忧日元贬值带来通胀影响的日本政策制定者提供了一些喘息之机。
可以肯定的是，美联储的汇率问询并非孤立事件。
参与谈判的官员表示，这是日本长达五年努力的成果，旨在说服美国于去年签署一份双边声明，授权使用货币干预来应对过度波动。
日本财务大臣片山五月一再强调，她在货币问题上与美国财政部长斯科特·贝森特立场一致。
她对日元空头的警告在1月16日达到顶峰，当时她表示日本将对投机性的日元波动采取果断行动。当被问及日美联合行动的可能性时，她说“不排除任何选项”。
华盛顿也有理由加入日本对抗市场动荡的努力，因为这不仅压低了日元和日本国债，其溢出效应也波及了美国国债市场。
贝森特暗示了华盛顿对日本收益率上升带来的连锁反应的不满，他于1月20日在达沃斯表示，“很难将市场反应与日本国内正在发生的情况区分开来”。
几天后，日本央行行长植田和男强调，央行已做好准备与政府密切合作，以遏制收益率急剧上升，包括通过紧急债券购买操作。
特朗普政府对“卖出美国”交易保持警惕
目前来看，强硬的言论似乎正在起作用。日元周一升至两个月高点，报1美元兑153.89日元，远高于被视为当局干预红线的160日元水平。10年期国债收益率下跌1个基点，至2.225%。
但对市场而言，最大的问题是日美联合干预是否迫在眉睫，以及美国是否认为有令人信服的理由参与协同行动。
三菱日联摩根士丹利证券外汇策略师龙重太表示：“实际上，美国可能不愿意购买像日元这样价值连续五年贬值的货币。华盛顿或许可以配合一次小规模的干预。但这无助于产生持久效果，以扭转日元的下跌趋势。”
实际的干预并非没有代价。
如果日本要持续进行买入日元的干预，就需要出售其持有的部分美国国债，此举可能会推高美国收益率——在市场已经波动的情况下，华盛顿可能不希望看到这种情况发生。
联合干预的门槛甚至更高。尽管特朗普总统可能倾向于弱势美元以提振美国出口，但美元的进一步下跌可能会给上周重获势头的“卖出美国”交易火上浇油。
外汇交易商Gaitame.com研究所的分析师神田卓也表示：“美国担心全球去美元化，不太可能进行直接的抛售美元干预。”
日本央行陷入两难
即使美国同意，按照惯例，日本也需要获得其他七国集团（G7）国家的同意才能进入市场干预。
上一次包括日本在内的七国集团对日元采取协调行动是在2011年，当时日本发生的大地震和海啸引发了日元飙升。
曾在2011年协同干预发生时担任日本财务大臣的野田佳彦表示：“现在情况非常不同”，日元下跌是由于市场对日本财政政策处理的担忧。
日本央行也处境微妙，夹在需要遏制日元急剧下跌和确保避免因过于鹰派的言论引发债券收益率飙升之间。
日本央行行长植田和男周五表示，长期利率正以“相当快的速度”上升，但他对日本央行是否会进行紧急债券购买操作或调整其预定的缩减计划以应对极端市场压力保持沉默。
他有充分的理由让市场猜测。
澳新银行日本外汇和大宗商品销售总监町田博之说：“通过暗示准备在紧急情况下加大债券购买力度，日本央行将压低长期利率，而这又会削弱日元。除此之外，几乎所有的执政党和在野党都在呼吁减税。这些都使日元保持疲软。”
