纽约：2024年，可可的涨势已经超过了所有主要大宗商品，几乎没有迹象表明，供应紧张和脆弱的交易环境促使其接近垂直的轨迹会得到快速修复。
由于西非（世界上最大的粮食种植区）产量下降，导致大规模供应短缺，价格几乎上涨了两倍。
许多交易员因维持仓位的成本飙升而感到焦灼，在上涨势头增强时逃离市场，巧克力生产商则没有对冲新库存，以压低价格。
但恶劣的天气和致命的作物病害引发了人们对本季收成的新担忧，仅在本周就将纽约玉米期货推高至每吨近1.3万美元的历史高位。
然而，在一个可能继续上涨的市场中，一些巧克力生产商不再等待锁定价格。
本已低迷的期货流动性也加剧了可可价格的剧烈波动，使其涨幅甚至超过了比特币。
金融服务公司StoneX Group Inc.的交易助理Vladimir Zientek说：“在这些水平上，一切都很痛苦。”
“正如我们今年无数次看到的那样，如果这个市场想朝一个方向发展，它完全有能力做到这一点。”
由于预期西非将获得更好的收成，可可市场在4月份飙升至每吨略低于1.2万美元后有所降温。
11月，由于天气变得不利于作物生长，粮价再度上涨，大幅回升的希望变得渺茫。
“今年看来供应方面的任何问题都没有得到解决，我们离连续第四年出现赤字真的只有一步之遥，” Zientek表示。
“如果出现这种下跌，我们真的有足够的可可来履行旧合同和远期出售的新合同吗？”
科特迪瓦和加纳都还在努力履行上个赛季被迫延期的合同。
这种无情的上涨已经在几个方面造成了痛苦，尤其是对那些坐等价格继续冷却而对冲新库存的巧克力生产商来说。
现在，面对创纪录的价格，他们的疯狂购买帮助推高了市场。
利用人工智能分析大宗商品市场的平台ChAI的首席商务官斯蒂芬?巴特勒（Stephen Butler）表示，维持空头头寸的成本也变得“高得离谱”，迫使一些参与者退出市场，因为他们“没有能力或意愿为这些亏损的头寸再融资”。
摩根大通（JPMorgan Chase & Co .）分析师Tracey Allen表示，在上一季大豆交割不足后，商业交易商的期货卖出有限，推动其在纽约交易所的空头头寸总额降至2011年以来的最低季节性水平。
这进一步耗尽了流动性，使市场更容易受到价格大幅波动的影响。
据彭博社（Bloomberg）收集的数据显示，迄今为止，来自最大可可种植国科特迪瓦的可可出货量表现良好，比上一季增长了约33%。
但德国商业银行（Commerzbank）分析师在12月17日的一份报告中表示，这一增长“在一定程度上具有误导性”，因为去年的水平非常低。
在全球库存急剧减少之后，如果西非的收成令人失望，缓冲余地很小，“这增加了价格飙升的风险，”分析师补充说。
大宗商品风险分析（Commodity Risk Analysis）旗下的KnowledgeCharts的数据显示，尽管生豆价格飙升至创纪录水平，但可可脂（从可可豆中提取的一种关键巧克力原料）成本的上涨受到需求疲软的抑制。
这可能会限制明年巧克力价格的上涨，因为巧克力生产商将转而使用棕榈油等原料制成的巧克力。
“目前需求不确定，1月中旬公布的第四季数据将受到密切关注，看是否有破坏迹象，” Allen表示。
她补充说，2025年第二季度的需求更有可能感受到目前的价格水平。- - - - - -布隆伯格
