【编者按】当全球资本市场因中东地火而震颤，韩国股市遭遇外资“大逃亡”，韩元汇率更是跌至十七年冰点。然而，在一片哀鸿中，一簇“美丽经济”的火光却逆风燃起——K-Beauty（韩妆）正以惊人的出口韧性，成为动荡市况中的资本避风港。从APR股价飙升至历史新高，到外资持股比例翻倍跃升，韩妆企业用实打实的业绩证明：真正的全球竞争力，足以穿透地缘政治的迷雾。这不仅是美妆产业的胜利，更折射出消费全球化浪潮中，品牌价值与产品创新如何构筑护城河。但前方并非坦途：成本攀升与消费疲软的双重阴影仍在盘旋。这场“美丽突围”能否持续？让我们透过数据与趋势，一探究竟。
伊朗冲突引爆股市抛售潮，但K-Beauty凭出口实力逆势突围
自伊朗冲突爆发以来，外资正以破纪录速度抛售韩股，却悄然凭借全球需求的韧性增持韩妆板块。
近几周外资流出急剧加速。截至周二，外资在韩国交易所的净卖出额已达2.23万亿韩元（约合140亿美元），超过2月创下的2.11万亿韩元净卖出纪录。韩国对石油进口的高度依赖及美元飙升加剧抛压，韩元汇率亦跌破1美元兑1510韩元关口，为十七年来首次。
然而在这场全面市场溃败中，以出口驱动增长为核心的韩国化妆品企业，却成为相对安全的避风港。
以市值计最大的韩妆企业APR，在本月至周三期间引领外资净买入潮，吸金1873亿韩元。科丝美诗紧随其后获349亿韩元，d’Alba Global及科玛分别获201亿与181亿韩元。APR股价更在3月20日冲上37.7万韩元历史高位，凸显即便市场整体震荡，投资者信心依然坚挺。
早在中东紧张局势升级前的2月，外资买入势头更为猛烈。投资者净购入APR股票达3809亿韩元，d’Alba Global亦获1137亿韩元。APR外资持股比例今年已近翻倍至35%，d’Alba Global的外资持股比例更从2025年5月的约2%飙升至26%以上。
业内观察人士指出，外资持股攀升反映出市场对韩妆基本面的信心增强——多家企业在2025年创下营收纪录，且受地缘政治风险影响相对有限。
“中东冲突对化妆品行业的影响并不如表面看来显著，”梅里茨证券分析师朴钟大表示，“中东地区仅占韩国化妆品出口额约3.5%，且目前多数出口商持有约五个月库存。”
教保证券另一位分析师将这一趋势形容为全球零售渠道的“韩妆淘金热”，指出韩妆品牌正加速与Ulta Beauty、丝芙兰等大型分销商拓展合作，对美英等关键市场的出口亦持续增长。据韩国产业通商资源部数据，今年1至2月韩国化妆品累计出口额同比增长18.5%，达19.4亿美元。
该行业的吸引力还源于其结构性增长逻辑——韩妆品牌凭借差异化产品、数字化营销及鲜明的品牌标识，持续扩大全球影响力。
然而前景并非全无风险。若冲突长期化，可能推高原材料与包装成本，同时抑制消费者对非必需品的购买意愿。
“若局势拖延，我们或将面临成本上涨与化妆品等非必需品消费收缩的双重压力，”一位行业官员坦言。亦有专家警示，汇率波动加剧可能为出口导向型企业再添一层不确定性。
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