【编者按】当比特币冲破9万美元大关，全球目光聚焦加密资产浪潮时，一场静默却激烈的“数字黄金储备竞赛”正在美国各州政府间悄然展开。从深红德州到摇摆新罕布什尔，跨越党派鸿沟的政客们正以立法形式将加密货币纳入财政战略版图。这不仅是金融创新的试探，更是政治风向的隐喻——州政府正试图在传统财政安全与数字时代机遇间走钢丝。当比特币ETF成为州金库的“安全选择”，当市政债券首次以加密资产为抵押，我们看到的不仅是技术渗透公共财政的轨迹，更是传统权力体系对去中心化未来的谨慎拥抱。这场由国家机器主导的加密实验，或将重新定义21世纪主权资产的边界。
由得克萨斯州和新罕布什尔州引领，美国政治版图上无论红蓝阵营的各州，正在通过额外的州财政与预算措施，建立比特币战略储备并将加密货币纳入政府账目。
得州在2024年启动立法程序后，近期成为首个购入比特币的州，但已有众多州加入“储备竞赛”，通过立法允许其最终购买加密货币。
新罕布什尔州甚至早于得州，在去年五月就通过了加密战略储备法，授权州财政部长可将最多5%的州资金投资于加密货币ETF（尽管黄金等贵金属也获准购买）。亚利桑那州通过了类似立法，而马萨诸塞、俄亥俄和南达科他等州的法案正处于委员会审议的不同阶段。
尽管这些立法大多由共和党人主导或联合发起，但加密货币在州层面的采纳预计不会严格按党派路线划分。2024年选举周期是加密货币行业首次在州和全国选举游说中扮演重要角色。事实上，它已成为选举周期中最大的企业捐赠方，同时支持两党候选人。该行业已开始为2026年中期选举积累资金储备。
国会目前正在辩论一项加密市场结构法案，而州级政客们同样急于证明自己和所在州不会错过数字资产的繁荣浪潮。芝加哥大学公共政策教授贾斯汀·马洛认为，当前的州级趋势在很大程度上是一种信号传递。“如果你是州长，想传达自己对数字经济创新业务发展持开放态度，这些都是成本相对较低、风险较小的信号传递方式。这就是为什么我们看到全国不同意识形态的领导者都在这方面采取切实措施，”他说。
在马洛看来，得州、亚利桑那和佛罗里达等州的加密举措可称为“更大步伐”，这有助于承认加密倡导者在这些州日益增长的政治影响力。
各州迄今采取的行动相似之处包括：授权州财政部长或其他投资官员允许将有限数量的公共资金投资于加密货币，并建立投资加密货币所需的治理结构。与传统资产类别相比，这通常涉及更频繁的报告要求和更强的托管协议。储备资金的初始注入可采用现金或政府没收的加密货币形式，正如近期联邦政府的做法。前总统特朗普去年三月签署行政命令创建战略比特币储备，但将授权限制在没收的加密货币上，以表明纳税人不会承担财务负担。
得州成为首个为加密储备注资的州并不令人意外。多年来，得州通过其在比特币挖矿领域的角色已成为加密中心。该州廉价灵活的电力资源以及大体上亲加密的政治环境，使得州近年来不仅在全国乃至全球比特币算力市场中占据了重要地位。
“得州在过去几年已成为比特币活动的关键中心之一，尤其是在挖矿方面，”MIT加密经济学实验室创始人克里斯蒂安·卡塔利尼表示，他认为这一举措早期就将该州在数字资产领域打造成了“开放营商”的形象。
“一旦你在基础设施和产业上押注，在财政层面增加一些比特币敞口就是自然的下一步，”卡塔利尼说。这样的举措实质上使该州的资产负债表与其旨在吸引的生态系统明确保持一致。
得州在比特币的传统市场竞争对手——黄金方面也有悠久历史。
“得州已被证明是政府采纳比特币的基石，始于允许法律托管安排的法律，类似于该州早已确立的黄金储存法，”The Bitcoin Layer创始人尼克·巴蒂亚表示。
在储存实体黄金方面，得州对储存和所有权有明确规定，甚至使用的术语——金库、托管人——也有助于为州层面的加密资产铺平道路。2015年成立的得州金银储存库允许州级储存金银和贵金属，后来特别调整为适用于比特币等数字资产。得州金银储存库是美国首个州管理的贵金属储存机构。
得州尚未购买任何链上比特币。在通过立法创建战略比特币储备并授权州审计长持有加密货币后，得州购买了比特币ETF的份额——约500万美元投资于最大的比特币ETF，即贝莱德iShares比特币信托（IBIT）。该信托自2024年1月推出以来，管理资产已增长至超过720亿美元。
审计长办公室于2025年11月20日上午进行了购买，当时单个比特币价格为91,336美元。截至周六上午，比特币交易价格略高于95,000美元。
巴蒂亚表示，SEC批准比特币ETF对各州计划在当前美国证券法下安心持有至关重要。“使用ETF是投资比特币非常清晰安全的方式，最小化了储存物流风险，并选择了证券法保护，”巴蒂亚说。
得州官员将这次购买——仅动用了得州战略比特币储备预留的1000万美元中的一半——描述为“占位符”，同时正在落实原始比特币的安全和存储方案。
除了储备基金概念，各州正将加密货币引入核心财政职能，采取了一种平衡策略：既对涉足新领域心存谨慎，又渴望参与快速发展的加密领域。
例如，新罕布什尔州去年十一月成为首个批准发行比特币抵押市政债券的州，这笔1亿美元的发行将标志着加密货币首次在美国市政债券市场作为抵押品。交易尚未进行，但计划于今年发行。“他们的想法是用比特币支持市政债券发行，所得资金将分配给较小的地方政府，用于全州经济发展项目的贷款，”马洛说。这些贷款的偿还将使基金重新资本化。
这是州财政的一项创造性演进，但正如州层面加密发展的许多机制一样，它利用了现有的金融结构和州目标。马洛指出，过去几十年类似的公共债券曾用于清洁水、学校升级和其他基础设施项目。“不同之处在于，这里的抵押品是比特币而非纳税人资金，”他说。
在科罗拉多、犹他、路易斯安那等许多州，加密货币现已被接受作为税收和其他州事务的支付方式。随着更多州公共财政加密举措的发展，这种转变代表着几个世纪以来主导州和地方资金投资的安全性与流动性核心理念的变化。
近几十年来，房地产和私募股权等资产扩展了公共资金的投资方式，但加密货币不仅是最新补充，也是波动性最大的。
“对许多州/地方投资行业人士来说，加密抵押资产对公共资金而言仍然过于投机和波动，”马洛说。“但另一些人——我认为存在一种代际转变——将其视为合理的价值储存手段，实际上在许多其他公共部门价值观上表现更强，比如透明度和资产完整性，”他补充道。
