**编者按：** 通胀数据牵动人心，但数字背后往往暗藏玄机。最新公布的美国11月通胀率意外放缓，看似为消费者和央行带来了好消息，然而经济学家们却集体敲响警钟：这份报告“非常混乱”，数据因政府停摆而残缺不全，甚至可能被“黑色星期五”的促销活动扭曲。通胀率下降不等于物价下跌，老百姓的菜篮子依然沉重，牛肉、咖啡价格飞涨便是明证。在数据迷雾中，我们更需要看清本质：通胀真的降温了吗？还是统计异常制造的假象？这篇报道将带你穿透数据表象，洞察美国经济的真实脉动。
11月份，通货膨胀出人意料地放缓了，原因是多种消费品的价格增速减缓，其影响超过了汽油等类别带来的价格压力——但经济学家们表示，由于政府停摆期间数据收集不完整，对这些数字应谨慎解读。
美国劳工统计局周四报告称，关键的通胀指标——消费者价格指数（CPI）在11月同比上涨了2.7%。
这与上一次有数据的9月份3%的通胀率相比有所放缓，并且低于预期。
“通胀率大幅下降，”凯投宏观的北美经济学家托马斯·瑞安表示。
“（但）老实说，我们对其中一些数字略有怀疑，”他说，“这不是一个正常的月份。”
周四发布的CPI报告是该局自上个月创纪录的政府停摆结束以来的第一份报告。
由于从10月1日持续到11月12日的政府停摆，劳工统计局没有收集10月份的通胀数据，并且只收集到了11月大约一半的数据。
经济学家们表示，这使得公众对近几个月消费者价格走势的了解并不完整。
这也可能扭曲了某些数据读数。例如，瑞安指出，由于政府的数据样本采集发生在11月中下旬，商品价格可能无意中包含了更多“黑色星期五”的促销活动，从而看起来人为地偏低。
根据劳工统计局的报告，所谓的“核心”商品通胀率（即剔除食品和能源相关商品后的实物商品通胀率）从9月份的1.5%降至11月份的1.4%。
许多经济学家曾预计，由于特朗普政府的关税政策，商品价格的上行压力将持续到明年至少部分时间。
富国银行首席经济学家汤姆·波切利表示：“考虑到我们正在讨论的这些技术问题，我认为我们绝对应该对这些结果持保留态度。这是一份非常混乱的报告。”
在11月数据公布之前，通胀率自4月份（当时为2.3%）以来一直在逐步上升。
瑞安说，如果只看这份CPI报告的表面价值，“看起来通胀正在回落。”
他表示，如果这种趋势持续下去，对消费者的钱包来说是好事，因为这意味着价格上涨速度放缓，考虑到通胀因素后的实际工资总体上会增加。
他还说，这也可能为美国中央银行美联储明年降息开绿灯，从而减轻债务持有人的一些压力。
然而，一些经济学家对通胀的走势持怀疑态度。
波切利说：“一旦所有尘埃落定，我认为通胀的真实情况是，它其实并没有太大变化。”
摩根大通私人银行的高级市场经济学家乔·赛德尔表示，美联储政策制定者似乎更关注已显示出降温迹象的劳动力市场，而不是通胀。
赛德尔说：“我认为通胀数据已经退居劳动力市场数据之后了。”
赛德尔指出，工资增长放缓也应该给经济中的服务业通胀带来下行压力，因为服务业往往对劳动力成本更为敏感。
此外，经济学家们表示，通胀下降并不意味着物价下跌。
赛德尔说，通胀衡量的是价格的变化率，而负担能力更多是关于实际价格水平。
密歇根大学11月的一项消费者信心调查显示，家庭对高价格的沮丧情绪日益加剧。调查显示，自发提到高价格对其个人财务状况产生负面影响的消费者比例连续第五个月上升，达到47%，高于2025年1月的34%。
波切利说：“虽然变化速度已经放缓，但价格水平仍在继续上涨，这就是人们所感受到的。”
他说，食品是消费者感受到价格压力的主要类别之一。
由于牛只供应量触及2025年自20世纪50年代初以来的最低点，牛肉价格已大幅飙升。根据CPI报告，11月份生烤牛肉的年通胀率约为21%。
例如，由于主要咖啡生产国的极端天气以及特朗普政府对巴西征收的关税，咖啡价格也比一年前上涨了约19%。
香蕉价格在过去一年中也上涨了约7%。
波切利说：“食品是大多数人每天都能感受到的一个类别。这在很大程度上与关税有关。”
然而，美国总统唐纳德·特朗普上个月因负担能力问题引发的政治反弹，豁免了牛肉、咖啡、可可和香蕉等某些农产品进口的关税。目前尚不清楚这是否能很快缓解食品杂货价格高企的局面。
