美国财政部长贝森特近期透露，他正在推动一项可能对债券市场产生重大影响的改革计划，旨在通过下调银行的补充杠杆率（SLR）来压低长期美债收益率。这一举措如果成功实施，不仅有望缓解当前国债市场的压力，还可能降低企业和家庭的长期融资成本，从而促进经济增长。然而，这一计划能否真正奏效，仍存在诸多不确定性。
补充杠杆率（SLR）是美国在2014年设立的监管标准，要求银行必须持有一定比例的高质量资本以抵御潜在风险。全球系统重要性银行（G-SIBs）的最低比率为5%，其他银行则为3%。贝森特表示，三大银行监管机构——美联储、货币监理署（OCC）和联邦存款保险公司（FDIC）——正在快速推进相关谈判，预计今年夏天可能达成结果。他认为，降低SLR可以减少银行持有国债的成本，从而推动长期收益率下降。
近期，由于特朗普政府的关税政策不确定性以及财政赤字担忧加剧，美国国债市场遭遇抛售潮，30年期美债收益率一度升至5.09%，创下去年10月以来的新高。在此背景下，降低SLR可能有助于银行增加国债持仓，缓解市场压力，同时支持政府控制长期收益率的目标。贝森特指出，当前的SLR制度实际上对银行持有无风险资产形成了“惩罚”，而调整这一政策可能使收益率下降几十个基点。
然而，市场对这一计划的反应并不一致。Bleakley咨询集团首席投资官Peter Boockvar认为，贝森特的预期可能过于乐观。他指出，银行在2023年硅谷银行倒闭事件后对长期国债持谨慎态度，即便SLR下调，银行也可能更倾向于增持短期国库券而非长期国债。此外，如果银行不愿增加持仓，美联储可能被迫再次干预市场，但这种依赖央行的模式并非长久之计。周二，受日本政府可能调整长期国债发行策略的影响，美债市场出现反弹，30年期收益率回落至4.94%以下。
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