据穆迪分析公司称，旧金山摇摇欲坠的商业房地产市场仍面临着更多多米诺骨牌倒下的风险。
旧金山最大的购物中心和两家最大的酒店的业主6月份放弃了房产抵押贷款，使该市即将到期的巨额办公物业债务成为人们关注的焦点。旧金山写字楼的空置率处于创纪录高位，近期的廉价销售也描绘了一幅严峻的景象。
由商业房地产经济学主管托马斯·拉萨尔维亚(Thomas LaSalvia)领导的穆迪分析(Moody’s Analytics)团队在最近的一份客户报告中写道，一个关键的担忧是，“这座城市正处于一种滚雪球式的局面，这让人们对其所需的临界规模产生了疑问。”
“城市的生死取决于临界质量，现在的问题是，旧金山在失去临界质量之前还能走多远?”
由于远程工作、街道安全问题和其他重大挑战，香港是疫情复苏最弱的城市之一，尽管人们对人工智能的繁荣有可能帮助提升香港的财富持乐观态度。
FactSet的数据显示，大型科技股的上涨推动标准普尔500指数(S&P 500)今年迄今上涨14%，纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite index)上涨近30%。
但这个科技中心也面临着来自房地产所有者的更紧迫的担忧，他们面临着到期债务的困扰，信贷更加稀缺，借款成本也比一年前大幅上升。
在商业抵押贷款支持证券市场上，旧金山明年到期的贷款余额排名第四(见图表)。在这个市场上，华尔街为办公楼、酒店、购物中心和其他类型的房地产创造、汇集和打包贷款，形成债券交易。
旧金山到2024年到期的办公贷款在CMBS市场的主要都市地区中排名第四。
Moody’s Analytics
世邦魏理仕的数据显示，截至第一季度，香港写字楼空置率达到创纪录的29.4%。
穆迪分析(Moody 's Analytics)团队表示，在这种背景下，旧金山到期的写字楼贷款面临着再融资风险的“严峻现实”，但到期的租赁也可能进一步拖累房地产收入与债务的低比率。
听:如果人们不去办公室会发生什么?
由于灵活的工作安排与廉价债务的终结相冲突，写字楼一直处于风暴的中心，但旧金山的麻烦还不止于此。
韦斯特菲尔德在6月中旬表示，在运营了20多年后，它将把旧金山的同名购物中心交给贷款人，原因是自2019年以来客流量下降了43%，以及其他“旧金山市中心具有挑战性的经营条件”。
6月初，旧金山联合广场希尔顿酒店(Hilton San Francisco Union Square)和旧金山55号公园酒店(Parc 55 San Francisco)的业主表示，他们已停止支付7.25亿美元的贷款，原因是办公空置率创历史新高，对街道状况的担忧以及其他挑战可能会“在可预见的未来”抑制该市的商业和休闲活动。
据惠誉国际评级(Fitch Ratings)的数据，总体而言，近年来旧金山的房东在商业抵押贷款支持证券市场上获得的房地产贷款略高于220亿美元，其中约一半用于购买写字楼，在这一领域仅次于纽约和洛杉矶。
