各国央行已表明，它们有能力采取有力行动，遏制一代人以来最剧烈的通胀上升。他们采取措施保护民众和企业的购买力。尽管恢复价格稳定的最后一公里尚未完成，但终点已近在眼前。
通货膨胀伤害最大的是那些对冲能力最差的人。干预是必要的，以补救生活成本似乎无情的飙升。为了恢复价格稳定，各国央行实施了数十年来最大规模、最同步的全球货币政策收紧。
这一事件显示了在政治进程之外设立独立机构作为价格稳定守护者的价值。央行与政府保持一定距离的能力，有助于央行采取可能令人不快且在政治上不受欢迎的决策，以压低通胀。
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当然，情况有所帮助。贸易物流的复苏和大宗商品价格的下跌支撑了通货紧缩。然而，我们在上世纪70年代看到，如果不加以应对，通胀的爆发会引发人们转向高通胀心态。
各国央行根据自己的职责，果断采取行动，阻止了高通胀变得根深蒂固。如果没有央行迅速果断的行动，恢复价格稳定可能会对经济增长和就业造成重大打击。
现在不是放松警惕的时候。通货膨胀率较低，但在一些地方还不够低。与其他价格相比，服务成本和实得工资都落后于大流行前的趋势，迅速追赶可能会给通胀带来新的上行压力。央行必须坚持到底。
大流行后的通胀飙升只是对央行政策的一系列考验中的最新一次。在我们最新的年度经济报告中，国际清算银行回顾了本世纪以来的动荡时期，包括重大的金融危机，以及因疫情而使全球经济再次启动和关闭的前所未有的实验。
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我们反思吸取的教训和对未来的影响。最重要的是，我们的分析表明，过去25年的一个关键教训是，有必要认识到货币政策能做什么、不能做什么。
这一时期证明了货币政策的力量。它表明，央行采取紧急行动——各银行动用火力确保流动性持续流动——可以稳定金融体系，支持信贷流向企业和家庭，防止经济陷入混乱。我们已经了解到，中央银行在金融和价格稳定方面发挥着重要作用。
然而，我们也认识到，货币政策无法微调通胀。当通胀超调时，央行采取行动至关重要。但当通胀率仅比央行目标低零点几个百分点时，这些措施就不那么有必要了，甚至可能适得其反。通胀目标应该是一种指引，而不是执念。
旨在刺激过低通胀的异常强劲和长期的货币宽松政策持续时间越长，效果就越差，并可能产生不受欢迎的副作用。这些问题包括债务累积(目前已达到历史峰值)，以及市场和投资的扭曲。它还缩小了各国央行的政策操作空间，加大了退出刺激措施、理清央行和政府政策的难度。
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政策作为一个连贯整体的一部分会更好地发挥作用。即使是现在，各国央行仍在努力确保通胀处于控制之下，但我们看到，在全球范围内，疫情期间带来的预算赠品可能会刺激经济，加剧通胀，从而适得其反。
最后一个教训是，单靠央行无法实现经济增长和繁荣的持久增长。为更光明的经济未来奠定基础，需要其他政策制定者，特别是政府采取行动。
为了获得长期收益，政府必须迅速采取行动，将预算建立在坚实的基础上，并为未来的经济做好准备。他们必须遏制公共债务的增长，并接受利率可能不会回到大流行前的超低水平。债务的可持续性是价格和金融稳定以及保持货币价值稳定的关键。
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从长远看，结构性改革是持续提高人民生活水平、改善经济福祉、增强人民安全感的关键。这意味着要采取促进竞争、增强灵活性和刺激创新等持久措施。稀缺的公共资金应该支持经济适应新的现实，比如气候变化和技术变革，包括人工智能革命。只有打下坚实的基础，我们才能建设未来。
Agustín卡斯滕斯是国际银行的总经理最终结算
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