纽约私募股权公司Centerbridge Partners对欧洲银行情有独钟。去年初，它因目标银行涉嫌黑手党关联贷款而放弃收购意大利小型银行Banca Progetto后，没过多久就又开始了搜寻。
据消息人士透露，其搜寻最终指向都柏林。去年夏末，该公司与PTSB高管及财政部官员安排会面，表达了对这家国有股份占57.5%的银行的兴趣。
自危机时期获得救助以来，PTSB这些年里断断续续吸引过一些“随便看看”的潜在买家。但一家信誉卓著的公司的接洽——该公司在2015年收购了另一家意大利银行，并在三年前参与收购了德国房地产专业银行Aareal Bank——加之其他地方对其感兴趣的传闻，促使董事会在10月决定将该银行挂牌出售。
周二上午11点04分，一份简短证券交易所公告——经过精心安排，在都柏林内阁会议点头后发布——宣布奥地利银行集团Bawag赢得了拍卖，同意以近16.2亿欧元现金收购PTSB。一分钟后发布的一份更长的文件称，两名最终竞标者在最后阶段展开了角逐，但Bawag的出价“高于其他竞标者”。
《爱尔兰时报》确认，另一份出价来自Centerbridge和加利福尼亚投资公司Sixth Street Partners，这两家公司曾在2月初与其他四方共同提交了对PTSB的初步提案，之后联手竞标。Centerbridge的一位女发言人拒绝置评。
“我们相信Bawag具备支持PTSB下一阶段增长所需的雄心、能力和资本，同时将加强爱尔兰银行市场的竞争和客户选择，”PTSB首席执行官Eamonn Crowley在与记者的电话会议上表示。
人们希望，资产负债表规模约为PTSB305亿欧元资产2.5倍的Bawag，最终能使该银行成为爱尔兰联合银行和爱尔兰银行真正的挑战者，拓宽其产品供应（抵押贷款仍占贷款的93%），并加速其技术现代化。
Bawag的到来——加上英国数字银行Monzo本周在爱尔兰推出服务，西班牙Bankinter银行去年将其Avant Money转为正式的爱尔兰分行，以及新银行Revolut计划进入爱尔兰抵押贷款市场——应能促进竞争。此前，阿尔斯特银行和爱尔兰KBC银行这两家凯尔特虎时代最后的外资银行已于近年退出。
Bawag已表示，目前不打算对PTSB拥有98家之多的分行网络进行任何重大改变，承诺将其保留为总部位于都柏林的独立银行，并承诺在技术上“有意义地”投资，为家庭和企业带来新产品。关于分行和爱尔兰总部的承诺在交易协议中仅锁定两年。
Bawag还计划对其在奥地利、德国和荷兰提供的产品线进行“详细审查”，以期在爱尔兰推出。根据文件，这将包括家庭能效贷款、小企业和自雇人士银行产品、投资经纪服务，以及住宅和商业房地产开发与投资的融资。
然而，自公告发布以来，Bawag市值飙升高达9%，达到略高于120亿欧元的历史新高，这让许多人得出结论：维也纳才是真正的赢家。
分析师和行业高管认为，奥地利人将加速成本削减——包括工作岗位，并最终涉及分行。尽管Bawag首席执行官Anas Abuzaakouk表示，他认为分行网络是“一项真正的资产”，尽管其可能从以交易为基础向以咨询为基础演变。Bawag副首席执行官Sat Shah在电话会议上告诉记者，谈论潜在的裁员“为时过早”。
德意志银行分析师Marlene Eibensteiner和Robert Nobel在一份报告中表示，他们预计该银行的成交价本应接近每股3.20欧元，总计17.5亿欧元。
Goodbody Stockbrokers的Denis McGoldrick称该协议是“一个令人失望的结果”，设定价格较有形资产价值有18%的折让。独立研究咨询公司Seapoint Insights的董事总经理John Cronin也持相同看法。
“这引发了疑问：为何政府在PTSB复苏故事的如此早期阶段就决定支持这笔交易？”Cronin说。“然而，这确实成功实现了国家从银行业投资的退出，且Bawag是一个有承诺的长期所有者。”
瑞银分析师Mate Nemes表示，Bawag以其保守的贷款风格和专注于数字银行而闻名，“在文化上似乎与一家严重依赖分行、强调规模增长的爱尔兰特许经营银行截然不同”。
持有PTSB 0.7%股份的Hunters Moon Capital创始人Johnny de la Hey告诉《商业邮报》，这个价格“令股东失望”。
尽管如此，虽然商定价格较3月初的股价峰值低了9.5%，但较挂牌出售前的交易价格仍有26%的溢价。
交易宣布当天，PTSB股价一度下跌5%，至2.86欧元。交易员将此部分归因于对其能否获得股东必要75%支持的担忧，尽管Bawag高管表示这种风险“有限”。
他们补充说，一些投资者也决定现在获利了结，因为他们意识到要等到今年年底或2027年初交易才能完成。美国对冲基金Sessa Capital在去年底出售进行期间积累了2.1%的股份，周二已悉数出售。该公司总裁未回复致电其办公室的请求。
据消息人士称，最终价格——将为政府带来9.31亿欧元的收益——是在当天晚些时候达成的。
PTSB董事会周日早上通知财政部长Simon Harris的官员，准备一致建议接受Bawag每股2.95欧元的报价。奥地利集团已向PTSB的财务顾问高盛指出，其提案自2月初的初始投标轮次以来一直保持不变——尽管自伊朗战争爆发以来欧洲银行股一直波动。
消息人士称，Harris当天主要忙于就燃料危机召开紧急内阁会议，此前因战争导致能源成本上涨而发生了数日的封锁和抗议。尽管如此，当他抽出时间与财政部银行持股和财务咨询部门负责人Des Carville讨论PTSB时，他批准该官员直接致电Abuzaakouk，试图从交易中争取更多利益。Bawag将其出价提高了2欧分——即1100万欧元。
然而，反对党远未被说服。
“公众对这个过程的审视很少甚至没有，”工党财政发言人Ged Nash说。“在出售前，对于政府最初决定任命顾问寻找买家的时机，以及为何现在需要出售，也没有明确的解释。”
新芬党财政发言人Pearse Doherty表示，国家保留PTSB的多数股权会更好，作为将其转变为“爱尔兰银行业第三支柱”努力的一部分。
“随着这些银行完全转为私有，它们将只服务于股东的利益，”他说。
PTSB由Irish Permanent和TSB Bank于2001年合并而成，其根源可追溯到1816年至1820年间设立的五家信托储蓄银行，其中包括由吉尼斯、Bewley和Jameson家族成员在都柏林创立的一家。
在该交易发生时，Irish Permanent已是Irish Life & Permanent集团的一部分，此前于1999年与国家最大的人寿和养老金集团Irish Life合并。
对于熟悉前财政部长Michael Noonan在2011年PTSB获得40亿欧元纳税人救助后，如何努力说服爱尔兰国际救助监管机构相信PTSB仍可挽救的人来说，本周的交易标志着一个重要的里程碑。
“这是一个不可思议的结果，”其中一人说。“Noonan是所有这一切的无名英雄。当三驾马车中的某些方面真正施压要求关闭该银行或将其与另一家幸存银行合并时，他说了‘不’。”
他的坚持之后，PTSB于2012年聘请威尔士银行家Jeremy Masding出任首席执行官，明确任务是研判该银行是否有未来。Masding得出结论，关闭将导致更大损失，并在海外银行纷纷逃离这场现代欧洲历史上最大银行业崩溃现场之际，减少另一个竞争者。
虽然PTSB最初因房地产开发风险敞口有限而避免将大量不良贷款转移至国家资产管理机构，但随着抵押贷款拖欠率上升以及对成本高昂的市场融资的严重依赖给其资产负债表带来巨大压力，它仍需要救助。
Noonan在2013年剥离了业务中的Irish Life部分，并以13亿欧元的价格出售给加拿大的Great-West Lifeco，以收回部分成本。
Masding于2015年成功获得欧盟对一项重组计划的批准，并使PTSB重返都柏林和伦敦的主要股票市场。PTSB在次年完成了65亿英镑英国贷款账目的出售——这是布鲁塞尔的要求——尽管当时许多人认为英国脱欧公投已使其机会渺茫。
当Crowley于2017年初加入担任首席财务官时，他的任务是解决银行的一个生存威胁：高达28%的不良贷款水平。他成功执行了数十亿欧元问题贷款的出售——并未像许多人担心的那样在集团资产负债表上炸出窟窿。
然而，他们越是处理PTSB的眼前挑战，就越暴露出一个根本弱点。规模缩小且受制于更高的监管资本要求，到2010年代末，该银行仅能产生3-4%的股东权益基本回报率，远低于表明银行健康的8-10%区间。
于2020年接替Masding的Crowley，在2022年至2023年间通过机会性收购阿尔斯特银行贷款，使PTSB的资产负债表增长了50%。
大约在同一时期，随着全球银行享受利率飙升，利息收入进一步增加。
最近几个月，他获得了监管批准，降低了PTSB抵押贷款账目的风险权重——释放了一些昂贵的资本，使其在与规模更大的同行竞争时处于更有利的地位——并公布了自2008年以来的首次股息。
但规模不足的业务和相对较高的运营成本导致其去年的成本收入比达到75%。爱尔兰联合银行和爱尔兰银行去年报告的年成本比率分别为44%和49%，而Bawag为36.1%。
PTSB上月设定目标，计划到2028年底将其成本收入比降至60%以下。预计在2006年至2017年间经历美国投资集团Cerberus控制下重大重组的Bawag将设定更雄心勃勃的目标。Abuzaakouk此前曾为Cerberus工作，该公司在爱尔兰最出名的是在危机后收购了数十亿欧元的问题贷款，他在九年前执掌Bawag前深度参与了其转型。
瑞银的Nemes表示，自2017年以来，PTSB的成本效率出现恶化，而爱尔兰和欧洲同行则普遍改善。“虽然PTSB的存款、资产和贷款成本上升，但竞争对手的成本普遍下降，突显了该银行的运营滞后和 turnaround 的机会，”他说。
Bawag此前在爱尔兰金融界最为人所知的是在2021年收购总部位于都柏林的Depfa银行剩余资产，并在两年后收购抵押贷款初创公司MoCo。该公司认为PTSB交易将使其每股收益到2028年增长20%。这甚至还未计入潜在的收入增长。
尽管预计Bawag将在短期内削减PTSB约2900名员工，但它已承诺“与员工代表进行建设性接触，并就任何组织变更遵循适用的告知和协商义务”。
这笔交易需经股东批准，将使政府从对PTSB 40亿欧元救助中的总现金回收达到约37.3亿欧元，PTSB将成为三家幸存银行中最后一个回归完全私有制的银行。
这包括股票销售、救助债券赎回、利息、担保费和Irish Life处置所获得的资金。
纳税人最终将从三家幸存的爱尔兰银行以现金进出为基础收回307亿欧元，而这三家银行获得的救助总额为293亿欧元。
然而，这忽略了为拯救银行所借款项的利息支付、通货膨胀的影响，以及银行业危机对爱尔兰家庭、企业和整体经济的长期影响。
尽管如此，距离许多人认为PTSB无法生存已过去十年，如今它终于有机会实现成为人们热议的爱尔兰银行业第三极的愿景。
