【编者按】美联储的一举一动，向来牵动着全球经济的神经。最新公布的会议纪要，不仅揭示了上月降息决策背后罕见的内部裂痕，更透露出美国经济正站在一个微妙的十字路口：通胀压力与就业风险如同两股相悖的浪潮，冲击着货币政策的航船。三位官员的公开反对、对未来路径的激烈分歧，以及关键数据缺失带来的决策迷雾，都让这份文件超越了寻常的“事后总结”，成为窥探2025年全球经济风向的关键窗口。尤其在中东产油国紧盯美元、美联储领导层即将更迭的背景下，这场关于利率的博弈，早已不只是美国的内政。本文将带您深入解读纪要中的每一处暗涌，看世界最大经济体如何在高通胀与稳就业的钢丝上寻找平衡。
周三公布的美联储最新会议纪要显示，尽管内部对全球最大经济体面临的风险存在严重分歧，美联储仍在上个月下调了美国利率。
这份记录了美联储12月9日至10日会议的纪要显示，通胀和失业风险持续影响着利率制定委员会的决策。正是在这次会议上，基准利率目标区间被下调至3.50%至3.75%。
美联储会议纪要通常具有滞后性，一般在会议三周后发布，但它们为洞察这家美国央行的思路提供了新的视角。
美联储12位具有投票权的成员中，有三人对最近的降息行动投了反对票：美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）倾向于更大幅度的降息；而芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）和堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）则希望维持利率不变。
然而，会议纪要显示，那些与美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）立场一致、投票支持降息的“少数”官员“表示，这一决定是微妙的平衡，或者他们本可以支持维持目标区间不变”。
推动最近这次讨论的，是美联储受国会授权的两大目标所面临的风险：物价稳定和充分就业。
美联储官员表示，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）实施的关税推高了通胀，但他们预计这些影响不会持久。与此同时，就业的下行风险“自2025年年中以来有所增加”。
上次会议后公布的数据显示，通胀率仍高于美联储2%的目标，而劳动力市场仍处于低招聘、低解雇的环境。另一些数据则显示，美国经济第三季度表现超出预期，年化增长率为4.3%。
会议纪要还显示，官员们对于未来应以多大力度的降息缺乏共识。
会议纪要写道：“在考虑货币政策前景时，与会者对委员会政策立场的限制性程度表达了一系列看法。”
“关于联邦基金利率目标区间进一步调整的幅度和时机，一些与会者表示，根据他们的经济展望，在本次会议下调利率区间后，可能适合在一段时间内维持目标区间不变。”
今年政府长期停摆期间官方数据的缺失，也影响了官员们如何管理风险，资金中断导致关键报告无法发布。预计在美联储1月27日至28日会议之前、正常发布日程恢复之前，还将有更多延迟的就业和通胀报告出炉。
在本月会议后的新闻发布会上，鲍威尔暗示，在连续三次会议上降息后，央行将暂缓行动。
他当时表示：“我们认为我们处于有利位置，可以等待并观察经济表现如何。”
这大体符合市场对未来行动的预期。根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的数据，多数交易员预计美联储将在1月和3月的会议上维持利率不变，然后在4月再次降息。
美联储本月发布的预测显示，他们预计明年还将降息两次，使联邦基金利率在2027年降至3.1%之前，先降至3.4%。
会议纪要显示：“大多数与会者指出，向更中性的政策立场迈进，将有助于防止劳动力市场状况出现重大恶化的可能性。”
由于实行美元挂钩汇率制度，海湾合作委员会（Gulf Co-operation Council）的大多数央行预计将跟随美联储的利率决策。
美联储委员会的构成也将在明年发生变化，四位地区联储主席将轮换进入具有投票权的职位。鲍威尔的美联储主席任期也将在5月结束，预计特朗普下月将宣布接替他的提名人选。
