2013年对选股明星尼尔?伍德福德（Neil Woodford）来说是个好年头。
今年6月，景顺的主要投资人已经因为对经济的贡献而获得了大英帝国勋章，现在他正准备成立一只自己的基金，与这家让他声名鹊起的公司分道扬镳。
随后取得了更多成功，到第二年6月，这位伯克希尔出生的投资者为他的新公司筹集了创纪录的16亿英镑，令竞争对手推出的类似基金相形见绌。在最初的12个月里，Woodford Equity Income基金为投资者带来了18%的回报。
“本周末，成千上万的小投资者——其中许多是退休人员——将向英国自己的沃伦·巴菲特致敬，”2015年该基金成立一周年时，BBC在一篇热情洋溢的文章中写道。
根据标题，他是“一个不停赚钱的人”。
仅仅9年之后，这个名声就已经支离破碎了。这位曾经广受赞誉的基金经理面临着一场大规模的运动，要求剥夺他2013年的荣誉。如今，他的名字加上了“耻辱”的前缀，他的故事讲述了一个傲慢的投资者，他相信自己的宣传已经在伦敦金融城及其他地方占据了一席之地。
但这个故事的核心人物对事情的真相有一个略微不同的说法。
这是伍德福德3年多来首次接受媒体采访——也是英国金融市场行为监管局（Financial Conduct Authority）对该基金做出具有里程碑意义的裁决以来的首次采访——他向City AM讲述了自己的观点。这件事震惊了伦敦金融城，让数十万人失去了钱，并重塑了英国的零售投资文化。
他在很多方面都指指点点。
伍德福德在景顺的职位迅速攀升，他以善于挑选伦敦股市的赢家而闻名，最终为该公司管理了约330亿英镑。
一位记者打趣说，当他宣布辞职时，他的前雇主会“弄湿自己”，这就是他吸走资本和击败伦敦指数表现的名声。
伍德福德在他的个人创业公司启动仪式上表示：“最近几周，我会见了一些潜力巨大、投资价值极高的企业。”
“我的全部重点是寻找像这样的公司，我相信它们能够为有信心投资我的基金的投资者带来长期价值。”
这是伍德福德之前成功的秘诀的延续：找到优质公司，并持有它们的股票，通常为15年。
他任命了一家名为link fund Solutions的澳大利亚基金管理人担任该基金的授权公司董事（ACD），这意味着它对该基金的管理负有监管责任，在流动性风险等领域对其进行监督和监控。
由于该基金在投资平台上的推广，以及该基金经理作为市场智者的声誉日益提升，大量投资者开始涌向该基金。
“尼尔·伍德福德被金融媒体和投资平台誉为投资大师，尤其是哈格里夫斯·兰斯当，”一名投资者后来表示。
该基金最终膨胀至数十万投资者，最高峰时价值102亿英镑。
但在2016年英国脱欧公投后的几年里，这种表现开始动摇。伍德福德的回报开始落后于市场，并削弱了他坚定不移增长的声誉。
投资者开始从这个工具中抽钱，起初是一点点，后来是一股洪流。最后，肯特郡议会于2019年6月撤回了一大笔现金。
林克立即采取行动，阻止投资者撤资，伍德福德的神话就此彻底破灭。
但在接受《伦敦晨报》采访时，这位基金经理表示不服。他说，他和他的投资者一样，对领汇阻止撤资的决定感到措手不及。
伍德福德表示：“我认为，在停牌前的12个月里，我们每周都被告知，你需要改善流动性，如果你不这样做，我们将不得不停牌。”
“没有一个字提到这一点。我发现他们打算在真正暂停之前暂停15分钟。”
最初恐慌的核心是他押注于非上市公司所带来的流动性风险，这也是该基金倒闭后人们质疑的核心。
律师事务所和监管机构表示，他在那些无法迅速转化为现金的公司持有危险的超大头寸。然而，这位经理现在声称，他在接下来的几周内采取的紧急行动证明了事实并非如此。
伍德福德表示，在停牌后，他在6至8周内创造了约10亿英镑的现金，将其投资于富时100指数（FTSE 100）和富时250指数（FTSE 250）股票。
他表示：“其中64%的现金来自出售被认为是投资组合中流动性较差的证券，这些证券需要180多天才能卖出。”
“即使面对一个知道我被迫出售的股票市场，我也获得了比彭博社预测的更好的出售价格，而且比预期的速度快得多。”
他声称，鉴于他在停牌后的几个月里创造了高水平的流动性，出售资产引发了一个问题：该基金是否有必要关闭？
伍德福德补充说：“现在，我是如何把一个应该完全没有流动性的投资组合变成一个流动性很强的投资组合的，这是一个从未被解决或回答过的问题。”
当然，这个问题的答案是，我相信这个基金有足够的流动性，它可以应付赎回。”
尽管迄今为止的评论都是关于该基金的整体流动性水平，但Woodford认为，领汇在决定暂停该基金时，关注的是该基金内部公允价值资产的水平。
公允价值定价适用于上市公司，但交易有限或没有交易的情况。伍德福拥有的几家未上市公司在根西岛（Guernsey）的小众证券交易所TISE上市，林克就使用了这种方法。
这位经理表示，ACD最迟在2019年4月批准了公允价值资产进入投资组合，当时它允许伍德福德在benevolentai在TISE上市时保留其股份。
然而，FCA的数据显示，从2017年到该基金停牌前一个月，Woodford投资组合中受公允价值定价（不包括未上市公司）约束的证券比例大幅上升，从占资产的0.2%升至12.4%。
当该基金停牌时，未上市公司和公允价值资产在Woodford投资组合中的总比例达到21.5%。今年4月，FCA曾要求联汇银行在6个月内将资本充足率降至10%以下。
那么，为什么伍德福德不直接减少基金中的公允价值资产呢？
他表示：“今年4月，在该基金停牌前，我们启动了出售所有私人资产的程序，但在领汇决定停牌后，我们不被允许启动这一程序，与我们签约的人也不被允许进入市场出售资产，直到领汇与他们就商业条款达成一致。”
“在暂停后的两个多月里，林克没有签署他们需要签署的文件，以允许我们继续进行这一过程。所以我认为这份文件直到8月初才签署。”
尽管过去有很多基金停牌一年或更长时间，但领汇在停牌4个月后就决定对该基金进行清算。
领汇基金对此不予置评。
该基金的清算在金融行业引发了冲击波，并阻止了数十万投资者获取他们的现金。
散户投资者报告称，由于这起丑闻，他们不再有能力支付抵押贷款，失去了养老金，不得不削减日常生活开支。
一位投资者表示：“我们损失了一大笔钱，作为退休人员，我们负担不起。”
向投资者退款的过程花了数年时间，林克最终自掏腰包部分偿还了投资者，以逃避英国金融市场行为监管局（Financial Conduct Authority）的进一步处罚。
那么，imf破产的责任在哪里呢？
英国金融市场行为监管局（Financial Conduct Authority）在今年4月发布的一项决定中，指责伍德福德和林克应为此负责，最终向这位前基金经理发出了警告通知。
由于警告通知不是最终决定，FCA的监管决定委员会现在将决定对伍德福德及其公司采取何种法律行动（如果有的话）。
伍德福德将责任完全归咎于林克，称ACD表示FCA已经批准了他所使用的流动性框架，甚至还向他的公司展示了一份ppt，其中包含了他们向监管机构提交的框架细节。
他还声称，领汇曾告诉他，他的基金使用的流动性框架“与他们为所有客户使用的框架在本质上相似”。
“显然，现在只有我一个人应该知道它有缺陷。没有人在FCA，没有人在关联，没有人在存款，没有人在伍德福德投资管理公司的风险和合规部门，”伍德福德补充说。
他指出，尽管FCA关于该事件的报告指责他“对责任的理解有缺陷”，但即使经过5年的调查，也没有指责他违反任何规则。
与此同时，如果link不同意向仍被困在该基金中的Woodford投资者支付和解金，它将被监管机构处以5000万英镑的罚款。
缺乏解决方案——以及伍德福德本人没有受到谴责的事实——让许多投资者对英国金融业的未来感到绝望。
伍德福德的一名投资者表示：“我对英国的金融监管服务感到完全失望，对投资高街银行和建房互助协会储蓄计划以外的任何东西都失去了信心。”
“这是一个针脚。投资者损失惨重。FCA和联想自食其果，继续做坏事。”
对阵伍德福德的过程仍在进行中，他已经在自己的博客上作为一名财经评论员回归。
但5年过去了，他传达的信息不是道歉，而是对整个行业的更广泛警告，以及成为替罪羊的危险。
“如果你是一名基金经理，你可能会对此案的影响感到担忧，”他表示。
“因为即使你在ACD应用的框架内管理了你的投资风险，得到了托管人的批准，有了FCA的监督，你可能仍然需要测试和挑战这个框架，如果不这样做，你可能会受到制裁。”我应该这么做的。”
