ICICI证券对亚洲涂料的研究报告
虽然24财年第一季度PAT同比增长48.9%高于普遍预期，但我们认为结果在质量上较弱，因为(1)尽管季风延迟且4月23日强劲，但收入同比增长放缓至6.7%。(2)销量增长比收入增长高出330个百分点，表明混合恶化，低价值产品(如腻子)的销量增加;(3)B2B投资组合(工业涂料和项目)报告了两位数的收入增长，表明消费者投资组合的增长较弱。由于原材料价格较低，APNT可能会报告EBITDA利润率(独立于24财年第一季度:24.6%)高于24财年18-20%的目标范围。然而，我们认为利润率的增长可能是短暂的，可能会随着24财年第四季度竞争强度的增加而纠正。维持减少。
前景
我们以亚洲涂料为模型，报告收入和PAT复合年增长率分别为9.8%和14%。我们认为，考虑到竞争压力的增加，估值(市盈率为60.2倍)被高估了。我们基于DCF的修正目标价是3000卢比。维持减少。
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亚洲涂料- 27 -07 - 2023 - isc
