你不能买劳力士公司的股票，因为它是一家私人控股公司。投资者能找到的最接近的可能是英国的瑞士钟表集团(Watches of Switzerland Group Plc)，该公司约一半的销售额来自劳力士手表。
因此，实际上，WoS是劳力士的上市代理。但在劳力士宣布将收购瑞士手表和珠宝零售商宝谢莱(Bucherer)后，这一地位受到了威胁。
WoS现在面临着一个更强大的竞争对手，其所有者恰好也是其最大的供应商。尽管美国奢侈品需求放缓，但在零售市场上，劳力士(Rolex)手表的热切买家并不短缺。棘手的事情是获得足够的最受欢迎型号的库存。如果这一点受到损害，那么WoS的销售可能会面临压力。
总而言之:8月24日，总部位于日内瓦的一家基金会旗下的劳力士(Rolex)表示，已决定收购宝喜莱(Bucherer)。宝喜莱在全球经营着100家门店，其中53家经销劳力士手表，48家经销姐妹品牌帝舵(Tudor)。
此举看起来是机会主义的，也是防御性的。此前，这家精品店的创始人、87岁的瑞士亿万富翁J?rg宝齐莱(Bucherer)没有直系后裔，决定出售这家店。劳力士在一份声明中表示，此次收购反映了“保持两家公司自1924年以来的密切合作关系”的愿望。该公司补充说，J?rg宝齐莱是最后一个与劳力士创始人汉斯·威尔斯多夫(Hans Wilsdorf)认识并合作过的仍活跃在该行业的人。
从言外之意来看，对于劳力士来说，此次收购可能比宝禧落入私人股本集团或伯纳德?阿尔诺(Bernard Arnault)旗下的路威酩轩(LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE)之手更好。竞争方面的担忧似乎不太可能。手表零售市场是分散的，尽管收藏家可能不同意，但奢侈手表几乎不是必需品。
劳力士表示，这笔交易“不仅对其自有品牌，而且对所有手表和珠宝合作品牌都是最佳解决方案”。
但这笔交易的重要性无论怎么强调都不过分——该交易没有披露任何财务细节。劳力士首次直接向消费者销售，这实际上是一个巨大的转变。
Vontobel财富管理公司的分析师Jean-Philippe Bertschy估计，劳力士今年的年销售额将超过100亿瑞士法郎(合113亿美元)。他估计，宝齐莱的年销售额将接近20亿瑞士法郎。根据彭博社的数据，劳力士的销售额将接近爱马仕国际(Hermes International)。它们也将领先于开云集团(Kering SA)的古驰(Gucci)和路威酩轩集团(LVMH)的迪奥(Dior)。
然而，劳力士在很大程度上避开了奢侈品行业的主导战略——淘汰中间商，直接向消费者销售——而是选择通过宝杰(Bucherer)和WoS等合作伙伴进行分销。到目前为止，它拥有和经营的唯一一家商店是日内瓦的精品店。
劳力士表示，宝谢莱将作为一家独立企业运营，与零售商合作伙伴的关系不会发生变化。WoS补充说，它已向劳力士管理层最高层确认，产品的分配方式不会改变。
短期来看，这可能是正确的。无论如何，你现在在商店里买不到很多新款劳力士——大多数都在等待名单上。但从长期来看，劳力士在决定谁能得到其每年生产的约120万只手表时，可能会偏袒其新子公司，而不是其他零售商。
如果宝喜莱成为劳力士的首选目的地，这可能会限制WoS商店的客流量。如果来这里购买劳力士手表的顾客减少了，那么向他们出售其他品牌的机会就会减少，比如欧米茄(Omega)或卡地亚(Cartier)。
WoS约50%的销售额来自英国本土市场，这里看起来是最不受影响的。Peel Hunt的分析师表示，在英国，宝齐莱(Bucherer)仅在4家门店销售劳力士手表，而宝齐莱在45家门店销售劳力士手表。但WoS希望在美国和欧洲扩张。在美国，这两家公司的实力相当接近，但宝齐莱在欧洲的主导地位要大得多。随着这家英国零售商寻求增长，它面临着一个拥有强大母公司支持的竞争对手，这可能使其更难获得最佳地段。
考虑到这些风险，WoS股价自交易宣布以来下跌15%似乎是合理的。
当然，也有一些缓和因素。例如，如果劳力士效仿竞争对手爱彼(Audemars Piguet)和百达翡丽(Patek Philippe)，限制向第三方零售商供货，那么看起来最脆弱的将是独立经销商，而不是WoS等长期合作伙伴。
从长远来看，不排除劳力士或其他品牌收购WoS，以加强对分销的控制并控制其形象。但这看起来有些牵强。斯沃琪集团(Swatch Group AG)和历峰集团(Cie Financiere Richemont SA)都已经拥有并经营着自己的门店，而劳力士表示没有收购其他零售商的计划。WoS还可以收购劳力士决定出售的宝莱的任何部分。
无论如何，宝葆雅的交易都打破了WoS与劳力士之间的代理关系，这是WoS与劳力士投资案的一个关键因素。这对这家英国零售巨头的估值有着严重影响。
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安德里亚·费尔斯特德是彭博社观点专栏作家，主要报道消费品和零售业。此前，她是英国《金融时报》的记者。
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