Internet-based企业已经发展壮大在过去20年的大部分时间里都是这样。
该行业现在可能正在进入一个新的低增长阶段。
数字广告可能是最饱和的，而电子商务的增长率可能会放缓。
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在经历了20年几乎不受约束的扩张之后，互联网上最大的企业正在进入一个增长放缓的新时期。
这是华尔街顶级科技分析公司之一伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)的数据。
伯恩斯坦(Bernstein)的马克?什穆利克(Mark Shmulik)和尼克希尔?德夫纳尼(Nikhil Devnani)本周在一份关于2024年及以后前景的研究报告中写道:“互联网投资者普遍担心，核心收入池可能正接近饱和，未来的增长可能会出现结构性放缓。”
分析师们研究了四个最大的互联网行业的增长率:数字广告、电子商务、云计算、拼车和配送。
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2024年这些行业的预期增长率约为2019年的一半。
Shmulik和Devnani表示:“这种争论可能在数字广告领域最为明显(尽管并非孤立)，传统的市场份额表明在线渗透率超过70%。”
在电子商务领域，不包括食品、汽车销售和天然气，市场渗透率目前已超过20%。如果这个行业在零售总额中所占的比例达到30%到40%，那就意味着它已经走到了迁移曲线的一半。
分析师们以Wayfair为例解释说:“我们的电子商务业务显然正在进入一个从新用户接受到留存和再参与的过渡期。”
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这家在线家具零售商拥有超过8500万的客户群。什穆利克和德夫纳尼写道:“这在所有可寻址家庭中占了相当大的比例，这意味着该公司现在必须越来越多地依靠重新获取来推动客户增长。”
“我们不认为Wayfair是个例，”分析师们补充道。“我们应该为未来经济增速放缓做好准备。”
他们还列举了经济增长放缓的其他迹象。
近年来，一些新的应用程序在下载排行榜上名列前茅，这表明消费者可能已经厌倦了他们已经依赖了10年的核心互联网服务。
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一些公司已经改变了他们的名字和使命宣言(meta和Alphabet)，同时以近乎绝望的强度追逐web3和元宇宙等新技术的潮流。
当增长放缓时，大型科技公司就会开始放眼邻近的市场，并试图挤入彼此的地盘。
亚马逊开始销售汽车，同时在数字广告领域与谷歌和meta展开竞争。
谷歌正在云计算领域挑战微软和亚马逊。与此同时，微软去年真的试图在搜索领域挑战谷歌，而亚马逊实际上已经成功地蚕食了谷歌的搜索业务。
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meta正凭借Oculus设备在消费硬件领域挑战苹果。谷歌在移动硬件领域也一直在做同样的事情，推出了Pixel小工具。
在电子商务领域，TikTok正试图从亚马逊(Amazon)手中抢夺市场份额。在社交媒体中，meta正挤入Twitter的线程补丁中。
现在，每个人都在追逐生成人工智能，将其作为下一个大型科技平台的机会。他们不可能都赢。
可以肯定的是，以前就有人预测互联网市场会饱和，大型科技公司会放缓。博主本·汤普森在2014年写了一篇关于“谷歌峰值”的担忧。自那以来，该股已飙升逾5倍。现在的收入是现在的四倍多。
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什穆利克和德夫纳尼本周写道，互联网的潜在市场“仍然很重要，人口和行为方面的推动力也在持续”。
他们指出，虽然百分比增长率很低，但收入增加了更多。
10月下旬，亚马逊首席执行官安迪·贾西(Andy Jassy)通过关注绝对金额而不是百分比来解决对AWS增长率较低的担忧。
“如果你看看AWS，我们的年增长率为12%。我认为你们看到了我们的年增长率持续稳定。其中包括9.19亿美元的季度环比收入增量，”他在亚马逊第三季度财报电话会议记录中表示。“据我们所知，这也是所有玩家中绝对增长最快的。”
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当大型科技公司的高管们开始谈论美元增长，而不是百分比时，这是一个令人担忧的迹象。
首先，它显示了大数定律的作用。AWS现在是如此庞大，以至于很难实现每年30%和40%的收入增长(几年前AWS还做到了这一点)。
但这也是投资者的一个担忧，因为亚马逊目前的市值超过1.5万亿美元。如此高的估值在一定程度上是由对未来强劲增长的预期所支撑的——以百分比计算，而不仅仅是以美元计算。
