据RHB Research称，电信行业预计将面临移动和家庭光纤宽带服务的持续竞争，后者的增长显示出逐渐放缓的迹象。
该研究机构指出，去年移动网络运营商（mno）的移动服务收入同比增长1%，第四季度环比增长0.8%。
这是由预付到后付费计划的转换和光纤宽带（FBB）捆绑活动推动的。
后付费收入同比增长3%，抵消了预付费收入同比下降2.8%的影响。
RHB Research表示：“在连续两个季度的战术收购活动之后，行业FBB收入势头似乎正在减弱，马来西亚电信（TM）和Maxis Bhd的订阅量环比增长放缓。”
尽管如此，在辅助服务和升级到高速计划的支持下，该行业的每用户平均收入（Arpu）保持稳定。
展望未来，RHB Research预计，“随着消费者为新一轮补贴合理化做准备，竞争将继续紧张”。
它补充说，移动运营商将继续专注于他们在消费者钱包中的份额。
该研究机构表示：“就今年而言，我们认为移动行业的盈利增长可能会受到5G流量增加带来的5G批发费用上涨的影响，尽管成本优化举措会起到抵消作用。”
在股东回报方面，特别股息是上一季度的一个突出特征。
TM宣布在12.5仙的末期股息基础上再派发6仙的特别股息，使其累计每股股息达到创纪录的31仙。
RHB Research表示：“根据报告的税后利润和少数股权，其59%的股息支付率处于40%至60%指导的高端。”
特别股息归因于较高的利润基础，并确认了税收抵免。
时代网络有限公司同样宣布了27.45美分的特别股息，加上普通股息，将其全年派息率提高到272%。
与此同时，Maxis宣布了一笔期末股息，超出了其通常的派息趋势，管理层称这是“一次性的”。
RHB Research看到了资本管理计划的进一步潜力，引用TM的“强劲的资产负债表，净债务与息税折旧及摊销前利润（Ebitda）的0.6倍”和时代的“净现金头寸”。
就盈利表现而言，固话运营商的表现再次优于移动运营商。
去年第四季度（4Q24），固话运营商税后和少数股权后的总利润同比增长59%，而移动运营商同比下降9%。
固网业务增长强劲的部分原因是TM在第四季确认了3.72亿令吉的税收抵免。
RHB Research表示：“在我们研究的股票中，有五家电信公司的盈利与预期相符，而Axiata Group Bhd的盈利低于我们的预期，但超过了普遍预期。”RHB Research还根据最新指引，将Axiata 2025年至2026年的核心盈利预测下调了10%至8%。
RHB Research补充说：“我们预计，不包括Axiata在内的行业核心收益今年将增长约8.6%，而去年的增幅为0.2%，这主要得益于CelcomDigi Bhd更高的合并协同效应带来的强劲收益。”
RHB Research对该行业的首选是TM、Axiata和CelcomDigi。该机构维持对该行业“中性”的立场。
RHB Research表示：“今年以来，在市场普遍疲软的背景下，电信公司或电信公司的股价下跌了约6%。”
这家研究机构认为，该行业目前的估值为“预期企业价值与Ebitda之比的7倍”，反映出风险回报状况。
该公司表示：“我们更青睐固网运营商，因为它们的催化剂和结构性增长动力更明显。”
