Prabhudas Lilladher关于Bharti Airtel的研究报告
由于非洲市场的波动，我们将24财年每股收益预期下调了15.4%。Bharti Airtel报告EBITDA/PAT为1951亿卢比(环比下降0.4%;2000亿卢比)和134亿卢比(环比下降16.9%;请耐心Rs15.3bn)。印度移动收入环比增长2.7%，EBIDTA利润率稳定在54.9%。ARPU按季增长1.5%，至203卢比(平均收入203卢比)，4G用户增长770万(总体净增长370万)。非洲移动收入/EBITDA环比下降9.2%/8.5%，企业收入环比增长1.1%，而EBITDA环比增长3%，原因是利润率跃升74个基点。家庭服务(固定电话+宽带)的ARPU下降了2.2%，而DTH的ARPU增长了3.3%。
前景
鉴于同业财务状况疲弱，竞争强度下降，我们维持对该行业的正面看法。基于印度移动业务的8.5倍FY26 EV/EBITDA, Airtel非洲业务的4.5倍FY26 EV/EBITDA，企业部门的9倍FY26 EV/EBITDA, DTH业务的3倍FY26 EV/EBITDA，家庭服务业务的6倍EV/EBITDA，维持“累积”评级为SOTP。
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印度电信- 01-10-2023 - prabhu
